xAI di Musk corre verso la redditività: per l’ex cfo batterà OpenAI

Il laboratorio di intelligenza artificiale xAI di Elon Musk sembra avviato a raggiungere la redditività entro il 2028. L’azienda dispone attualmente di 10 miliardi di dollari in liquidità, secondo una presentazione agli investitori visionata da Forbes.

Crescita dei ricavi e aumento di capitale

“xAI sta registrando una crescita molto rapida dei ricavi e dovrebbe generare un flusso di cassa positivo entro due anni e mezzo o tre. Oggi ha un saldo di cassa di 10 miliardi di dollari”, ha dichiarato Jonathan Shulkin di Valor Equity Partners. “Stanno anche raccogliendo nuovo capitale: il round dichiarato è da 15 miliardi, ma la domanda è già tale da far prevedere una cifra molto più alta”.

Shulkin, che afferma di aver ricoperto il ruolo di direttore finanziario di xAI durante l’estate, ha aggiunto che l’azienda sta adottando un nuovo modello di finanziamento per rendere la costruzione dei data center più economica, veloce e meno rischiosa dal punto di vista creditizio. Il ruolo di cfo è ora affidato al veterano del settore bancario Anthony Armstrong.

Interpellata per un commento, xAI ha risposto dicendo: “Legacy Media Lies” (I media tradizionali mentono). Un portavoce di Nvidia ha declinato ogni dichiarazione, mentre Valor Equity Partners non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento.

OpenAI ritiene che non raggiungerà un flusso di cassa positivo fino al 2030, riflettendo il suo massiccio impegno a spendere 1,4 trilioni di dollari in accordi per infrastrutture di intelligenza artificiale. Tuttavia, secondo un rapporto del Wall Street Journal, Anthropic ha previsto di raggiungere il pareggio entro il 2028, una tempistica di redditività in linea con le proiezioni di xAI.

Come xAI sta cercando più denaro

Come la maggior parte delle aziende di IA, il successo futuro di xAI dipende in gran parte dall’accesso alla potenza di calcolo. La costruzione dei data center che forniscono tale potenza può costare fino a 20-30 miliardi di dollari. Quindi, nonostante tutto il denaro che l’azienda ha in banca, ne serve ancora di più. Lo sta accumulando in due modi. Il primo è un tradizionale aumento di capitale, riportato per la prima volta dalla CNBC.

Il secondo è una società veicolo (Spv) che acquista le componenti essenziali dei data center (rack di chip Nvidia e l’infrastruttura che li collega) e le affitta a xAI. Creato da Valor Equity Partners, società del miliardario e confidente di lunga data di Musk Antonio Gracias, questo veicolo di finanziamento, denominato Valor Compute Infrastructure, sta raccogliendo 7,5 miliardi di dollari in contanti, più circa il doppio in debiti, tra cui quelli di Nvidia (che ha impegnato 2 miliardi di dollari), delle società di private equity Blue Owl, Apollo, GoldenTree e Marathon e di normali investitori individuali. Anche Valor Equity Partners prevede di impegnare tra i 75 e i 125 milioni di dollari. Valor Compute Infrastructure (Vci) prevede di pagare agli investitori distribuzioni trimestrali in contanti con un tasso di rendimento interno previsto del 9%.

I chip

Secondo la registrazione, Vci prevede di acquistare 22 miliardi di dollari di potenza di calcolo tramite il veicolo finanziario, rivelando inoltre che Vci intende spendere domani 5,3 miliardi di dollari per rack di GB200 di Nvidia “già operativi”. Ulteriori ordini dei chip GB300 più sofisticati dell’azienda, per un valore di oltre 10 miliardi di dollari, sono previsti per l’inizio del prossimo anno.

“Il motivo per cui xAI sta effettuando [il finanziamento tramite Vci] è principalmente il costo del capitale”, ha affermato Shulkin durante la chiamata. Poiché la raccolta di capitale proprio presso xAI può costare tra il 40 e il 50% del finanziamento, non ha senso per l’azienda utilizzare “il capitale proprio per finanziare attività che possono essere finanziate in questo modo. Questo è il modo meno costoso. L’utilizzo di questa struttura ha rappresentato un’innovazione nel mercato”.