La Fed probabilmente lascerà invariati i tassi d’interesse oggi. Ma non tutti saranno d’accordo

La Federal Reserve dovrebbe mantenere invariati i tassi d’interesse nella riunione di mercoledì, anche se sono attese alcune opinioni divergenti nel corso della seconda riunione presieduta da Kevin Warsh, poiché i funzionari della banca centrale sembrano divisi su come impostare la politica monetaria in presenza di persistenti preoccupazioni per l’inflazione.

Punti chiave

• Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i trader attribuiscono una probabilità di poco superiore al 64% che il Federal Open Market Committee (FOMC) mantenga i tassi d’interesse nell’intervallo compreso tra 3,5% e 3,75%, in linea con il consenso degli analisti riportato da FactSet.
• Anche i mercati delle scommesse prevedono che non vi saranno cambiamenti: Polymarket assegna una probabilità del 76% al mantenimento dei tassi, mentre Kalshi stima una probabilità del 74% che la Fed lasci invariato il costo del denaro.
• Durante la riunione del FOMC di giugno, alcuni funzionari della banca centrale hanno affermato che vi fossero motivi per aumentare i tassi d’interesse, ma successivamente hanno sostenuto la decisione di lasciarli invariati. Altri esponenti, invece, hanno ritenuto che la politica monetaria della Federal Reserve fosse eccessivamente restrittiva, lasciando intendere un orientamento favorevole a un taglio dei tassi.
• È emersa una certa divisione anche sulle prospettive dell’evoluzione dei tassi nel corso dell’anno. Molti partecipanti alla riunione del FOMC hanno affermato che, entro la fine dell’anno, i tassi saranno “all’interno o leggermente al di sotto” dell’attuale intervallo. Molti altri, invece, ritengono che i tassi saranno più elevati.
• All’inizio di questo mese, la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha dichiarato di ritenere che i tassi dovrebbero essere “moderatamente” più alti. Anche la presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, il presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, e il governatore della Fed, Christopher Waller, hanno espresso sostegno a una politica monetaria più restrittiva, lasciando intendere una preferenza per ulteriori aumenti dei tassi.

Che cosa ha detto Kevin Warsh sui tassi d’interesse?

Warsh, che non si è sbilanciato sul percorso dei tassi nel breve termine, ha dichiarato che i funzionari della banca centrale hanno “tolleranza zero verso un’inflazione persistentemente elevata”. Ha inoltre affermato che la Fed mantiene un “impegno fermo nel ripristinare la stabilità dei prezzi” e che riportare l’inflazione sotto controllo rappresenta il suo obiettivo principale.

La Federal Reserve taglierà i tassi d’interesse quest’anno?

Probabilmente no. Durante la riunione del FOMC di giugno, i funzionari hanno previsto di non apportare modifiche ai tassi fino a un primo taglio nel secondo trimestre del 2027. Gli analisti di Bank of America, in una nota pubblicata all’inizio di questa settimana, hanno scritto di aspettarsi tre aumenti dei tassi da 25 punti base nel corso dell’anno, che potrebbero portare il tasso di riferimento in un intervallo compreso tra 4,25% e 4,5%. La previsione è motivata dall’aumento dei prezzi del petrolio, che ha spinto l’inflazione ai livelli più elevati degli ultimi anni.

Contesto

Negli ultimi mesi i funzionari della Federal Reserve hanno indicato l’aumento dell’inflazione, alimentato dalla guerra con l’Iran, come una delle principali ragioni per mantenere invariati i tassi d’interesse. L’indicatore d’inflazione preferito dalla banca centrale, l’indice core delle spese per consumi personali (Core PCE), è cresciuto a maggio al ritmo più sostenuto degli ultimi quasi tre anni, in linea con gli analoghi dati elevati dell’indice dei prezzi al consumo.

L’inflazione ha registrato un temporaneo rallentamento a giugno durante il breve accordo di pace tra Iran e Stati Uniti, che ha determinato una diminuzione dei prezzi del petrolio e il più marcato calo mensile dei prezzi al consumo dall’aprile 2020.

In dichiarazioni preparate per il Congresso all’inizio dell’anno, Warsh ha promesso che la banca centrale “adotterà la politica monetaria corretta” e ha affermato che “l’impennata inflazionistica degli ultimi cinque anni apparterrà al passato”.