La Ferrari è il team di Formula 1 che vale di più: la top ten

Quando la scorsa settimana è stata diffusa la notizia che Toto Wolff, il miliardario team principal della Mercedes Formula 1, era in trattative avanzate per vendere una quota di minoranza al miliardario George Kurtz, cofondatore di CrowdStrike, è stato il segnale più chiaro che questo sport ha trovato una nuova marcia finanziaria.

Il prezzo dell’accordo di Wolff, circa 6 miliardi di dollari, rappresenta un aumento del 58% rispetto alla valutazione di Forbes di due anni fa e colloca la Mercedes tra le squadre più preziose al mondo in qualsiasi sport. Le Frecce d’Argento ora sono più in alto di otto franchigie della Nfl, 24 della Nba, 28 della Mlb e tutte e 32 della Nhl, per non parlare di tutte le squadre di calcio europee tranne il Real Madrid e il Manchester United.

E la Mercedes non è nemmeno in pole position nella Formula 1. Quella spetta alla Ferrari, la squadra più leggendaria di questo sport, che secondo le stime di Forbes vale 6,5 miliardi di dollari grazie alla sua posizione unica nel mondo dell’automobilismo.

In tutta la griglia, le dieci squadre di F1 hanno tutte un valore pari o superiore a 1,5 miliardi di dollari, una soglia superata solo da quattro organizzazioni due anni fa, e la valutazione media è salita a 3,6 miliardi di dollari, con un aumento dell’89% dal 2023.

Il business della Formula 1

Tale aumento riflette la rapidità con cui si evolve il business della Formula 1, con un fatturato medio delle dieci scuderie che ha raggiunto circa 430 milioni di dollari lo scorso anno, continuando una serie pluriennale di tassi di crescita annuali composti a doppia cifra. Il fatturato record di 799 milioni di dollari della Mercedes nel 2024 la colloca al decimo posto tra le squadre sportive mondiali nella stagione equivalente.

Ma l’accelerazione delle valutazioni ha più a che fare con il cambiamento nella redditività dopo l’introduzione nel 2021 di un tetto massimo di spesa. Il sistema, che limita la spesa delle scuderie in molti settori legati alla progettazione e alla costruzione delle loro auto da corsa a circa 170 milioni di dollari in questa stagione, aveva lo scopo di contribuire a livellare il campo di gioco dopo che una corsa agli armamenti aveva fatto salire i budget annuali delle scuderie di punta oltre i 400 milioni di dollari.

Con i grandi spendaccioni salvati dai loro peggiori impulsi, sei squadre sono state redditizie lo scorso anno, secondo le stime di Forbes, e quelle che continuano a perdere denaro sono tutte “a una o due o tre sponsorizzazioni di distanza: nessuna è così lontana dalla redditività”, afferma un insider della Formula 1. La McLaren, che ha registrato una perdita di 137 milioni di dollari nel 2018, ha registrato un utile operativo di 61 milioni di dollari nel 2024. Mercedes ha raggiunto i 202 milioni di dollari, diventando una delle squadre sportive più redditizie al mondo.

Di conseguenza, gli investitori stanno facendo a gara per entrare in uno sport in cui solo cinque anni fa la solvibilità finanziaria non era necessariamente garantita. Si ritiene che il produttore di bevande energetiche Red Bull, che controlla due scuderie di Formula 1, la Red Bull Racing e la Racing Bulls, abbia ricevuto e rifiutato un’offerta di 2,3 miliardi di dollari per la sua scuderia junior. Nel frattempo, la vendita imminente della quota Mercedes è stata valutata a circa 7,1 volte il fatturato della stagione precedente, e altre tre recenti transazioni di Formula 1 hanno registrato multipli altrettanto robusti.

Valutazioni record e multipli in crescita

A settembre, i proprietari della McLaren Racing, il gruppo che comprende il team McLaren di Formula 1 e altre squadre di altri sport motoristici, come l’IndyCar, hanno rilevato le quote degli azionisti di minoranza con una valutazione di circa 4,5 miliardi di dollari, pari a 6,4 volte il fatturato del gruppo previsto per il 2024.

Forbes stima che il solo team di F1 rappresenti 4,4 miliardi di dollari di tale valore. Tale acquisto ha fatto seguito a due operazioni che hanno coinvolto Aston Martin: una vendita di quote di minoranza lo scorso anno a un valore aziendale dichiarato di circa 2,3 miliardi di dollari, pari a 7,4 volte il fatturato della stagione precedente, e un accordo a luglio per un valore dichiarato di 3,2 miliardi di dollari, pari a 8,6 volte il fatturato della stagione precedente.

Confrontiamo questi dati con la vendita nel 2023 di un’altra quota di minoranza di Aston Martin per circa 1,2 miliardi di dollari, pari a 5,3 volte il fatturato della stagione precedente, o con l’accordo da circa 900 milioni di dollari per una quota di minoranza di Alpine nello stesso anno, con un multiplo di 2,8 volte. Le ultime valutazioni di Forbes per le dieci squadre di Formula 1 sono circa 8 volte superiori al fatturato medio dell’anno precedente, in aumento rispetto al 2,3x del 2019 e al 4,9x del 2023.

“Si tratta di un enorme aumento delle valutazioni, ma è proprio quello che sta succedendo”, afferma un investitore di F1. “A un certo punto, bisogna semplicemente accettare la realtà”.

Tuttavia, tale livello di multiplo continua a rimanere al di sotto delle medie della Nfl (10,7 volte) e della Nba (12,9 volte), e ci sono motivi per rimanere scettici. Da un lato, i proprietari dei team di Formula 1 non controllano in ultima analisi la serie o la sua proprietà intellettuale: Liberty Media Corporation è proprietaria della F1 dal 2017.

La maggior parte degli addetti ai lavori riconosce inoltre che, sebbene la serie sia destinata a una crescita continua, questa non sarà così rapida come negli ultimi anni, portando alcuni investitori a chiedersi se i team non siano attualmente sopravvalutati. Certamente, i team nella metà inferiore della classifica finanziaria non stanno ancora giustificando le loro elevate valutazioni con le loro operazioni commerciali e potrebbero essere lontani anni dal raggiungere il pareggio di bilancio, soprattutto con il tetto di spesa che dovrebbe salire a 215 milioni di dollari nella prossima stagione.

Opportunità, scarsità e futuro della F1

Poi c’è la questione dell’inventario. Il calendario della Formula 1 prevede 24 Gran Premi, un numero di eventi molto inferiore rispetto alle 272 partite della stagione regolare della Nfl alle 1.230 della Nba, e quindi meno opportunità di vendere biglietti premium. Inoltre, lo spazio disponibile sul telaio delle auto per i loghi degli sponsor è limitato. Infatti, in base alle norme tecniche del prossimo anno, le auto da corsa di F1 diventeranno più piccole.

Per coronare il tutto, anche se Apple Tv è diventata la sede statunitense di tutte le gare di Formula 1 con un accordo quinquennale del valore di circa 140 milioni di dollari all’anno, sostituendo il contratto di ESPN da circa 85 milioni di dollari all’anno, la serie deve ancora conquistare il mercato mediatico più redditizio al mondo. Una media di 1,4 milioni di telespettatori americani ha seguito le gare quest’anno fino a settembre, circa la metà del pubblico medio della Nascar.

Ma gli addetti ai lavori della Formula 1 ritengono che il valore minimo sia elevato, dato che Cadillac sta pagando più di 1 miliardo di dollari (tra costi di avvio e una commissione antidiluzione di 450 milioni di dollari) per partecipare alla serie come undicesima squadra nella prossima stagione, e alcuni sono cautamente ottimisti sul fatto che un team con un marchio americano potrebbe aiutare a coltivare la base di fan statunitense, che è già cresciuta grazie alla serie documentaria Drive to Survive di Netflix e al film campione d’incassi del 2025 F1, con Brad Pitt.

Ci sono anche altri paesi nel mondo che potrebbero dare una spinta al business, non solo con accordi sui diritti mediatici, ma anche con la loro disponibilità a pagare tariffe di ospitalità più elevate per un posto nel calendario delle gare. (Ad esempio, secondo quanto riferito, Jeddah ha stanziato 55 milioni di dollari all’anno per ospitare il Gran Premio dell’Arabia Saudita, che si ritiene sia più del doppio di quanto spendono alcune gare europee).

Il vantaggio maggiore della serie, tuttavia, potrebbe essere la sua scarsità, con solo 11 squadre in griglia dopo l’espansione con Cadillac e una lunga lista di investitori che sperano ancora di entrare. “Penso che sia un errore cercare di applicare analisi finanziarie molto complesse a questo contesto”, afferma un investitore della F1. “Quando le dinamiche di mercato sono queste, tutte le scommesse sono aperte”. E poi, naturalmente, ci sono i dati relativi ai profitti di Mercedes, McLaren e delle altre squadre di punta.

“Per la F1, in passato si aveva un asset simile a quello di alcune squadre di baseball: ogni anno perdevano un sacco di soldi”, afferma un altro addetto ai lavori della serie. “Ora hai un asset che, se dovessi metterlo a confronto con le squadre medie della Mlb, Nba, Nhle Nfl, il paragone più vicino sarebbe con la Nfl. Quindi ora hai un asset [nelle squadre di Formula 1 di alto livello] che è strutturalmente redditizio. È incredibile”.

I dieci team della Formula 1 che valgono di più

1. Ferrari – 6,5 miliardi di dollari

Ricavi: 670 milioni | Utile operativo: 80 milioni | Team Principal: Frédéric Vasseur

Questa stagione ha visto il pilota più vincente della Formula 1—Lewis Hamilton, con un record di sette titoli mondiali—unirsi alla scuderia più storica dello sport, la Ferrari, che ha conquistato un record di 16 titoli costruttori dalla sua prima apparizione in F1 nel 1950. Ma il Cavallino Rampante non è più salito sul gradino più alto dal 2008, e Hamilton ha vissuto un debutto frustrante in rosso dopo aver trascorso le ultime 12 stagioni con la Mercedes.

“Il passaggio tra il sogno di guidare per questa squadra incredibile e l’incubo dei risultati che abbiamo ottenuto, gli alti e bassi, è impegnativo”, ha detto Hamilton, sesto nel mondiale piloti, a Sky Sports questo mese. I tifosi, comunque, non mollano: l’engagement sui social della Ferrari è superiore del 31% rispetto a qualsiasi altro team di Formula 1, secondo la società di analisi Blinkfire, e il valore mediatico generato per gli sponsor è stato del 44% superiore rispetto a ogni altra squadra.

2. Mercedes – 6 miliardi di dollari

Ricavi: 799 milioni | Utile operativo: 202 milioni | Team Principal: Toto Wolff

La Mercedes ha voltato pagina dopo l’era leggendaria di Lewis Hamilton affiancando al britannico George Russell il prodigio italiano adolescente Kimi Antonelli, e i risultati sono promettenti: Russell è quarto nel mondiale piloti e Antonelli è settimo, appena dietro a Hamilton.

La coppia tornerà anche la prossima stagione dopo il rinnovo dei contratti annunciato in ottobre. Mentre la Mercedes, seconda nel mondiale costruttori, punta a ritrovare il successo che le ha portato otto titoli consecutivi dal 2014 al 2021, l’interesse degli sponsor non manca. A gennaio, Adidas ha firmato come partner per l’abbigliamento del team in un accordo pluriennale da circa 30 milioni di dollari l’anno.

3. McLaren – 4,4 miliardi di dollari

Ricavi: 614 milioni | Utile operativo: 61 milioni | Team Principal: Andrea Stella

Cinque anni fa la McLaren era in gravi difficoltà, costretta a ricorrere a un prestito di circa 185 milioni di dollari e a vendere una quota di minoranza. Ora il team è tornato a rinvigorire la sua eredità in Formula 1 come campione costruttori per due anni consecutivi, con Lando Norris in pole position per conquistare il titolo piloti mentre la stagione entra nella fase decisiva.

Anche il business del team è decollato sotto la guida del ceo Zak Brown, che ha incassato 50 milioni di dollari in compensi totali la scorsa stagione quando i ricavi hanno raggiunto 614 milioni (+26% anno su anno). Un altro balzo è previsto nel 2026, quando Mastercard diventerà il title sponsor del team per circa 100 milioni di dollari l’anno—“la più grande partnership mai realizzata da McLaren”, ha detto Brown a Forbes.

4. Red Bull Racing – 4,35 miliardi di dollari

Ricavi: 618 milioni | Utile operativo: 26 milioni | Team Principal: Laurent Mekies

La Red Bull, campione costruttori nel 2022 e 2023, ha vissuto un anno più complicato. Adrian Newey, il geniale progettista presente nel team dal 2006, è stato attirato dall’Aston Martin, e dopo solo due gare il pilota Liam Lawson è stato retrocesso al team satellite Racing Bulls. Poi Christian Horner, team principal dal 2005, è stato licenziato a luglio, raggiungendo poi un accordo di buonuscita da 105 milioni di dollari.

Ma la Red Bull continua ad avere Max Verstappen, vincitore degli ultimi quattro titoli piloti, e questo da solo rende il team molto appetibile per gli sponsor. A settembre è stato annunciato un accordo con Carlyle, il cui logo comparirà sulla vettura, sulle tute dei piloti, sul muretto e nel garage.

5. Aston Martin – 3,2 miliardi di dollari

Ricavi: 353 milioni | Utile operativo: -18 milioni | Team Principal: Andy Cowell

Aston Martin è una deludente settima nel mondiale costruttori, ma il team guarda al futuro grazie all’arrivo di Adrian Newey come managing technical partner e ai continui investimenti del presidente Lawrence Stroll, che ha costruito una fortuna stimata in 3,8 miliardi di dollari anche grazie all’Ipo di Michael Kors nel 2011 e ora possiede una quota significativa della casa automobilistica Aston Martin.

Il team di Formula 1 è inoltre sostenuto dalla rapida crescita delle partnership commerciali, tra cui un nuovo accordo con il marchio skincare Elemis che sta aprendo una nuova categoria di sponsor mentre lo sport punta a un pubblico femminile più ampio.

6. Williams – 2,5 miliardi di dollari

Ricavi: 245 milioni | Utile operativo: -36 milioni | Team Principal: James Vowles

Quando James Vowles è diventato team principal della Williams nel 2023, le strutture erano “indietro di 20 anni”, ha raccontato alla stampa. Ma Dorilton, la società di investimento statunitense che ha acquistato il team nel 2020, è stata disposta a investire nell’organizzazione, anche grazie alla riuscita campagna di Vowles per consentire alle squadre più piccole di aumentare la spesa in conto capitale oltre il limite imposto dal cost cap.

Ora Vowles ha firmato un rinnovo di lungo termine per portare avanti il progetto, mentre il team viene rinominato Atlassian Williams F1 Team e sostituisce il suo logo con una reinterpretazione della “W Forward” introdotta nel 1977, anno di fondazione.

7. Alpine – 2,45 miliardi di dollari

Ricavi: 300 milioni | Utile operativo: -13 milioni | Team Principal: Flavio Briatore

Alpine ha avuto una stagione disastrosa in pista ed è ultima nel mondiale costruttori, 40 punti dietro la Sauber, nona. Ma la star Pierre Gasly ha rinnovato il proprio contratto a settembre, fino al 2028, e Alpine—di proprietà del gruppo automobilistico francese Renault—sta puntando sul mercato statunitense per crescere commercialmente.

Potrebbe presto fornire un test sul valore dei team di Formula 1: la società d’investimento Otro Capital, che nel 2023 aveva investito in Alpine valutando il team circa 900 milioni di dollari, starebbe esplorando un’uscita.

8. Sauber – 2,4 miliardi di dollari

Ricavi: 240 milioni | Utile operativo: -25 milioni | Team Principal: Jonathan Wheatley

La squadra che compete quest’anno con il nome Stake F1 Team Kick Sauber—e che dal 2018 al 2023 era conosciuta come Alfa Romeo—diventerà Audi nel 2026 dopo che la casa automobilistica tedesca ha acquisito il team svizzero in una serie di operazioni negli ultimi tre anni.

Audi inizierà anche a produrre motori per il team, che da 16 anni utilizza power unit Ferrari, e il rebranding avrà un nuovo title sponsor: la fintech Revolut, insieme ad altre nuove partnership come l’accordo di abbigliamento con Adidas.

9. Racing Bulls – 2,3 miliardi di dollari

Ricavi: 318 milioni | Utile operativo: 5 milioni | Team Principal: Alan Permane

La seconda squadra di Formula 1 di proprietà della Red Bull è—per fortuna—ora conosciuta come Racing Bulls dopo aver gareggiato nel 2024 con quello che il sito The Race ha definito “il peggior nome nella storia della F1”: Visa Cash App RB, o VCARB.

Cambiamenti più sostanziali arriveranno nel 2026 quando il team—e la Red Bull Racing—sostituiranno i motori Honda con power unit create in collaborazione con Ford, che torna in Formula 1 per la prima volta dal 2004. Entrambe le squadre mostreranno le livree per la prossima stagione in un evento a Detroit a gennaio, un altro richiamo alla partnership con Ford.

10. Haas – 1,5 miliardi di dollari

Ricavi: 150 milioni | Utile operativo: 9 milioni | Team Principal: Ayao Komatsu

La Haas, di gran lunga la squadra più piccola della Formula 1, è periodicamente al centro di speculazioni sulla volontà del proprietario Gene Haas di restare nel campionato. Ma Ayao Komatsu, nel team sin dal suo debutto nel 2016 e diventato team principal a gennaio 2024, ha recentemente dichiarato che il suo capo è infastidito dalle proposte di acquisto non richieste. “Negli ultimi 18 mesi ha ricevuto numerose offerte per comprare il team—non è interessato”, ha detto Komatsu. “È arrivato in un momento in cui la F1 non era quella di oggi. Ha resistito durante il difficile periodo del Covid.

Ora si sta divertendo.” Un motivo per festeggiare: il rookie Oliver Bearman è arrivato quarto al Gran Premio del Messico a ottobre, eguagliando il miglior risultato di sempre per un pilota Haas. Con un sesto posto nel GP successivo, in Brasile, Bearman è diventato anche il primo pilota Haas a segnare punti in quattro gare consecutive.